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Reconstruir o desorganizado sistema financeiro global

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A Nature publicou o artigo “Reconstruir o desorganizado sistema financeiro global”, em tradução livre de “Rebuild the ramshackle global financial system”, no qual Ann Pettifor traça um histórico da construção do sistema financeiro global no pós-guerra, registrando que a atual estrutura está “eivada de comorbidades e precipita crises com frequência crescente. Antes estavam à margem da economia global, mas em 2007-2009 mudaram para o seu âmago”.

Ann registra que a “reforma é crucial para que as sociedades do norte e do sul mobilizem o financiamento para importar medicamentos e equipamentos necessários para enfrentar a atual e as futuras pandemias e sem falar no fato de quererem combater as mudanças climáticas, investindo recursos públicos em transportes, uso da terra e energia alternativos e sustentáveis”.

Para a Ecoa, que tem em sua agenda a questão do Financiamento para o Desenvolvimento, atuando na incidência sobre agências de financiamento multilaterais e o BNDES, entende que neste momento é um debate que deve estar no centro das buscas de saídas econômicas para a crise instalada. 

A seguir, o artigo com tradução livre.

Eivada de comorbidades, a atual estrutura monetária e financeira global precipita crises com frequência crescente. Antes estavam à margem da economia global, mas em 2007-2009 mudaram para o seu âmago. 

– O papel do sistema financeiro na promoção da conexão global levou a muitas mudanças: inovações radicais nas tecnologias da informação e transporte; a maior integração de comércio e negócios e aumento nos padrões de vida, mas o sistema resultou em maior fragilidade.

– A reforma é crucial para que as sociedades do norte e do sul mobilizem o financiamento para importar medicamentos e equipamentos necessários para enfrentar a atual e as futuras pandemias e sem falar no fato de quererem combater as mudanças climáticas, investindo recursos públicos em transportes, uso da terra e energia alternativos e sustentáveis.

– Durante a crise do COVID-19 os mercados privados falharam em suprir necessidades imediatas como equipamentos de proteção individual. Da mesma forma, antes da pandemia, o mercado mostrou-se incapaz de fornecer assistência médica, moradia e ensino superior a preços acessíveis para milhões de cidadãos.

– Novas linhas de pesquisa sobre a globalização financeira são necessárias para gerenciar as economias domésticas nestes tempos difíceis e mitigar o impacto de futuras crises – de pandemias a desarranjo climático e colapso da biodiversidade.

– A pesquisa econômica negligencia o papel da financeirização nas crises ‘existenciais’ globais. Desde 1971, as economias nacionais e todas as nossas vidas foram moldadas por esse “sistema”, que pode ser descrito apenas como desorganizado. Naquele ano, o presidente dos EUA, Richard Nixon, desmontou unilateralmente a arquitetura financeira internacional de Bretton Woods, construída no final da Segunda Guerra Mundial. Nada de peso foi construído para substituir o antigo sistema. Em grande parte privatizado, o que governa a economia global hoje é, em geral, desregulado e composto de um conjunto ad hoc de acordos legais. 

O papel do sistema financeiro na promoção da conexão global levou a muitas mudanças: inovações radicais nas tecnologias da informação e transporte; a maior integração de comércio e negócios e aumento nos padrões de vida, mas o sistema resultou em maior fragilidade. 

A financeirização da economia global desempenha um papel importante na transmissão de patógenos, financiando longas linhas de suprimento e redes de transporte internacional. Esses impactos são pouco compreendidos pelos formuladores de políticas e raramente são discutidos pelos economistas das correntes convencionais (mainstream). Ao invés disso, os acadêmicos estão preocupados com teorias centradas no Estado-nação. A maioria se concentra principalmente na microeconomia – o estudo de indivíduos, famílias e empresas – e sua relação com o governo. Muito poucos abordam questões macroeconômicas dos fluxos de capitais transfronteiriços; o papel dos bancos centrais na supervisão e criação dos mercados financeiros globais ou o domínio do Federal Reserve dos EUA na governança global.

Tampouco existe interesse suficiente no papel frequentemente maligno do dólar como moeda de reserva mundial, o qual deve ser mantido por muitos países para fazer pagamentos a outros países. Quando os especuladores ‘fogem’ do investimento em um país e convertem suas participações em dólares dos EUA, a moeda original cai, o que aumenta o custo de importações como petróleo ou produtos farmacêuticos. Isto não é novo. Os países são periodicamente abalados por tumultos desses fluxos de capitais transfronteiriços. O ‘privilégio exorbitante’ exercido pelo dólar norte-americano acelera essas dificuldades. Devido a essa volatilidade a ação do Federal Reserve pode apenas melhorar esses choques brevemente.

Novas linhas de pesquisa sobre a globalização financeira são necessárias para gerenciar as economias domésticas nestes tempos difíceis e mitigar o impacto de futuras crises – de pandemias a desarranjo climático e colapso da biodiversidade. Entre os estudos mais importantes, estão aqueles que levam ao desenvolvimento de uma nova arquitetura financeira internacional melhor gerenciada. 

A possibilidade de tal transformação para garantir estabilidade e sustentabilidade está amplamente ausente do discurso acadêmico e público. O ‘repensar’ após a crise financeira global de 2007–09 levou simplesmente a uma consolidação do sistema existente. Como o Fundo Monetário Internacional (FMI) explicou em seu Relatório Global de Estabilidade Financeira de abril de 2020, depois da crise, o Federal Reserve dos EUA, longe de limitar a criação excessiva de crédito, fechou os olhos quando os mercados de crédito privado se expandiram rapidamente e atingiram US $ 9 trilhões em todo o mundo. Assim como na crise de 2007-2009, a regulamentação negligente dos banqueiros centrais reduziu a qualidade dos tomadores de crédito e enfraqueceu os padrões de subscrição e a proteção dos investidores. Esses mercados de crédito arriscados – em títulos de alto rendimento (‘lixo eletrônico’), empréstimos alavancados e dívida privada – continuaram a mostrar tensões até o início de abril de 2020, apesar da injeção maciça de caixa do Federal Reserve. Os estímulos mais uma vez resgataram a fraude monetária mais do que os indivíduos.

A reforma é crucial para que as sociedades do norte e do sul mobilizem o financiamento para importar medicamentos e equipamentos necessários para enfrentar a atual  e as futuras pandemias e sem falar no fato de quererem combater as mudanças climáticas, investindo recursos públicos em transportes, uso da terra e energia alternativos e sustentáveis. Durante a crise do COVID-19 os mercados privados falharam em suprir necessidades imediatas como equipamentos de proteção individual. Da mesma forma, antes da pandemia, o mercado mostrou-se incapaz de fornecer assistência médica, moradia e ensino superior a preços acessíveis para milhões de cidadãos. Os mercados privados não são adequados para garantir a segurança das populações diante de eventos climáticos extremos, cada vez mais perigosos.

Assim como precisamos de um ecossistema global sustentável, também precisamos de um sistema financeiro internacional estável e sustentável – um bem público importante. A próxima prioridade prática, portanto, é garantir a coordenação e colaboração internacionais no design de uma nova arquitetura.

Quando o sistema internacional foi reconstruído pela última vez em Bretton Woods, New Hampshire, em 1944, o presidente dos EUA, Franklin D. Roosevelt, convidou apenas economistas qualificados para a conferência. Banqueiros e financiadores foram barrados e a seleção de especialistas foi ampla – não estreitamente focada na academia anglo-americana. Roosevelt assegurou que os estudiosos representassem diversas regiões e interesses geográficos: 32 das 44 delegações eram de países de baixa renda. Como o cientista político Eric Helleiner explicou em seu livro de 2014, Forgotten Foundations of Bretton Woods, os formuladores de políticas estavam “profundamente comprometidos com um ‘multilateralismo processual’ inclusivo”. Deu uma voz formal a todos das Nações Unidas e a outras nações que permaneceram neutras.

Agora, como então, precisamos de liderança acadêmica e política internacional, pluralista, para promover um novo multilateralismo processual. Essa é a única maneira de construir um sistema monetário global que possa ajudar os países a acabar com a pandemia e a combater o colapso climático.

Você pode ler o artigo completo em inglês: Nature (doi: 10.1038/d41586-020-01507-1).

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